第二节 新三板交易制度

一、交易主体制度

2017年6月27日，全国中小企业股份转让系统有限责任公司公布了《全国中小企业股份转让系统投资者适当性管理细则》，《细则》自2017年7月1日起施行，同时废止2013年2月8日公布、2013年12月30日修改的《全国中小企业股份转让系统投资者适当性管理细则（试行）》。

制定该《细则》的目的：为保障全国中小企业股份转让系统平稳有序发展，有效控制市场风险，保护投资者合法权益；制定依据：根据《证券期货投资者适当性管理办法》、《全国中小企业股份转让系统业务规则（试行）》等规定。该《细则》从新三板投资者的资格以及主办券商的责任等方面进行了规定，其主要内容有：

1.投资者的资格

投资者参与挂牌公司股票公开转让等相关业务，应当熟悉全国股转系统相关规定，了解挂牌公司股票风险特征，结合自身风险偏好确定投资目标，客观评估自身的心理和生理承受能力、风险识别能力及风险控制能力，审慎决定是否参与挂牌公司股票公开转让等业务。

投资者分机构投资者和自然人投资者两大类。

可以申请参与挂牌公司股票公开转让的机构投资者有：（一）实收资本或实收股本总额500万元人民币以上的法人机构；（二）实缴出资总额500万元人民币以上的合伙企业。

证券公司资产管理产品、基金管理公司及其子公司产品、期货公司资产管理产品、银行理财产品、保险产品、信托产品、经行业协会备案的私募基金等理财产品，社会保障基金、企业年金等养老金，慈善基金等社会公益基金，合格境外机构投资者（QFII）、人民币合格境外机构投资者（RQFII）等机构投资者，可以申请参与挂牌公司股票公开转让。

同时符合下列条件的自然人投资者可以申请参与挂牌公司股票公开转让：（1）在签署协议之日前，投资者本人名下最近10个转让日的日均金融资产500万元人民币以上。金融资产是指银行存款、股票、债券、基金份额、资产管理计划、银行理财产品、信托计划、保险产品、期货及其他衍生产品等。（2）具有2年以上证券、基金、期货投资经历，或者具有2年以上金融产品设计、投资、风险管理及相关工作经历，或者具有《办法》第8条第1款规定的证券公司、期货公司、基金管理公司及其子公司、商业银行、保险公司、信托公司、财务公司，以及经行业协会备案或者登记的证券公司子公司、期货公司子公司、私募基金管理人等金融机构的高级管理人员任职经历。

具有前款所称投资经历、工作经历或任职经历的人员属于《证券法》第43条规定禁止参与股票交易的，不得申请参与挂牌公司股票公开转让。

可以参与挂牌公司股票定向发行的投资者：（1）《非上市公众公司监督管理办法》第39条规定的投资者；（2）符合参与挂牌公司股票公开转让条件的投资者。

公司挂牌前的股东、通过定向发行持有公司股份的股东等，如不符合参与挂牌公司股票公开转让条件，只能买卖其持有的挂牌公司股票。已经参与挂牌公司股票买卖的投资者保持原有交易权限不变。

2.主办券商的责任

主办券商应当根据中国证券监督管理委员会有关规定及本《细则》要求，建立健全投资者分类、产品或服务分级和适当性匹配等内部管理制度，明确匹配依据、方法、流程等，并报全国股份转让系统公司备案。

主办券商应当切实履行投资者适当性管理职责，了解投资者的身份、财务状况、证券投资经验等相关信息，评估投资者的风险承受能力和风险识别能力，有针对性地开展风险揭示、投资者知识普及、投资者服务等工作，引导投资者审慎参与挂牌公司股票公开转让等相关业务。

主办券商应当认真审核投资者提交的相关材料，并与投资者书面签署《买卖挂牌公司股票委托代理协议》和《挂牌公司股票公开转让特别风险揭示书》。投资者应抄录《挂牌公司股票公开转让特别风险揭示书》中的特别声明。投资者应当配合主办券商投资者适当性管理工作，如实提供申报材料。投资者不予配合或者提供虚假信息的，主办券商可以拒绝为其办理挂牌公司股票公开转让相关业务。

主办券商应当建立投资者评估数据库，结合所了解的投资者信息和投资者参与挂牌公司股票转让的情况，每年对评估数据库进行更新，留存评估结果备查。

主办券商应当针对不同类别的投资者制定服务方案和管理流程，根据客户的不同特点，讲解全国股转系统业务规则和风险特点，提示参与挂牌公司股票公开转让可能面临的风险。

主办券商应当在投资者首次参与挂牌公司股票公开转让之日起，通过主动提醒、动态跟踪、定期检查等方式，督促投资者持续符合要求。

主办券商应当自为自然人投资者开通权限之日起每12个月内至少对其进行一次持续评估，如其前5个转让日日均资产低于申请开通权限时准入资产规模要求的60%时，主办券商应当履行特别的注意义务，包括制定专门的工作程序，追加了解相关信息，告知特别的风险点，或者增加回访频次等。

投资者应当配合主办券商投资者适当性管理工作，如实提供申报材料。投资者不予配合或提供虚假信息的，主办券商应当拒绝为其办理挂牌公司股票公开转让相关业务或者限制其交易权限。

主办券商应当妥善保管投资者的档案资料，除依法配合调查和检查外，应当为投资者保密。

主办券商应当妥善保存业务办理、投资者服务过程中风险揭示的语音或影像留痕。

主办券商发现客户存在异常交易行为或者违法违规行为时，应当根据全国股份转让系统公司相关规定及时提醒客户，并向全国股份转让系统公司报告。

全国股份转让系统公司对存在异常交易行为的投资者采取口头或书面警示等监管措施的，主办券商应当及时与投资者取得联系，告知其有关监管要求和采取的监管措施。对出现异常交易行为的投资者，全国股份转让系统公司可以限制其交易，主办券商应当予以配合。

主办券商应当为投资者提供合理的投诉渠道，指定专门部门受理投诉，妥善处理与投资者的矛盾和纠纷，并认真做好记录工作。

主办券商应当按照全国股份转让系统公司的要求报送投资者适当性管理相关信息，并配合中国证监会及其派出机构、全国股份转让系统公司等监管机构对其投资者适当性管理执行情况进行检查，如实提供投资者开户资料、资金账户情况等信息，不得隐瞒、阻碍和拒绝。主办券商应当妥善保存其履行投资者适当性义务的相关信息资料，保存期限不得少于20年。

主办券商及其相关业务人员违反本《细则》规定，全国股份转让系统公司可依据《业务规则》等有关规定采取相应的监管措施或纪律处分。

二、新三板交易规则

2013年2月8日公布、2013年12月30日修改的《全国中小企业股份转让系统业务规则（试行）》的第三章“股票转让”确定了新三板的交易制度和规则。

1.交易制度的一般规定

股票转让采用无纸化的公开转让形式，或经中国证监会批准的其他转让形式。

股票转让可以采取协议方式、做市方式、竞价方式或其他中国证监会批准的转让方式。经全国股份转让系统公司同意，挂牌股票可以转换转让方式。

挂牌股票采取协议转让方式的，全国股份转让系统公司同时提供集合竞价转让安排。

挂牌股票采取做市转让方式的，须有2家以上从事做市业务的主办券商（以下简称做市商）为其提供做市报价服务。做市商应当在全国股份转让系统持续发布买卖双向报价，并在报价价位和数量范围内履行与投资者的成交义务。做市转让方式下，投资者之间不能成交。全国股份转让系统公司另有规定的除外。

全国股份转让系统为证券转让提供相关设施，包括交易主机、交易单元、报盘系统及相关通信系统等。

主办券商进入全国股份转让系统进行证券转让，应当先向全国股份转让系统公司申请取得转让权限，成为转让参与人。

股票转让时间为每周一至周五上午9：15至11：30，下午13：00至15：00。转让时间内因故停市，转让时间不作顺延。遇法定节假日和全国股份转让系统公司公告的休市日，全国股份转让系统休市。

全国股份转让系统对股票转让不设涨跌幅限制。全国股份转让系统公司另有规定的除外。

投资者买卖挂牌公司股票，应当开立证券账户和资金账户，并与主办券商签订证券买卖委托代理协议。投资者开立证券账户，应当按照中国结算的相关规定办理。

主办券商接受投资者的买卖委托后，应当确认投资者具备相应股票或资金，并按照投资者委托的时间先后顺序向全国股份转让系统申报。

买卖挂牌公司股票，申报数量应当为1000股或其整数倍。卖出挂牌公司股票时，余额不足1000股部分，应当一次性申报卖出。

股票转让的计价单位为“每股价格”。股票转让的申报价格最小变动单位为0.01元人民币。

全国股份转让系统公司可以根据市场需要，调整股票单笔买卖申报数量和申报价格的最小变动单位。

申报当日有效。投资者可以撤销委托申报的未成交部分。

买卖申报经交易主机成交确认后，转让即告成立，买卖双方必须承认转让结果，履行清算交收义务，本规则另有规定的除外。

中国结算作为共同对手方，为股票转让提供清算和多边净额担保交收服务；或不作为共同对手方，提供其他清算、交收等服务。

投资者卖出股票，须委托代理其买入该股票的主办券商办理。如需委托另一家主办券商卖出该股票，须办理股票转托管手续。

投资者因司法裁决、继承等特殊原因需要办理股票过户的，依照中国结算的规定办理。

2.转让信息

全国股份转让系统公司每个转让日发布股票转让即时行情、股票转让公开信息等转让信息，及时编制反映市场转让情况的各类报表，并通过全国股份转让系统指定信息披露平台或其他媒体予以公布。

全国股份转让系统公司负责全国股份转让系统信息的统一管理和发布。未经全国股份转让系统公司许可，任何机构和个人不得发布、使用和传播转让信息。经全国股份转让系统公司许可使用转让信息的机构和个人，未经同意不得将转让信息提供给其他机构和个人使用或予以传播。

全国股份转让系统公司可以根据市场发展需要，编制综合指数、成份指数、分类指数等证券指数，随即时行情发布。证券指数的设置和编制方法，由全国股份转让系统公司另行规定。

3.监控与异常情况处理

全国股份转让系统公司对股票转让中出现的异常转让行为进行重点监控，并可以视情况采取盘中临时停止股票转让等措施。

发生下列转让异常情况之一，导致部分或全部转让不能正常进行的，全国股份转让系统公司可以决定单独或同时采取暂缓进入清算交收程序、技术性停牌或临时停市等措施：

（1）不可抗力；

（2）意外事件；

（3）技术故障；

（4）全国股份转让系统公司认定的其他异常情况。

全国股份转让系统公司对暂缓进入清算交收程序、技术性停牌或临时停市决定予以公告。技术性停牌或临时停市原因消除后，全国股份转让系统公司可以决定恢复转让，并予以公告。因转让异常情况及全国股份转让系统公司采取的相应措施造成损失的，全国股份转让系统公司不承担赔偿责任。

转让异常情况处理的具体规定，由全国股份转让系统公司另行制定并报中国证监会批准。

三、做市商制度

我国新三板证券市场已经实施了做市商制度。

2014年6月5日，全国中小企业股份转让系统有限责任公司公布了《做市商做市业务管理规定（试行）》。

2014年8月25日，全国中小企业股份转让系统做市转让方式正式实施。当日，挂牌股票共成交8038万元、1389万股、2897笔；其中，采用做市转让方式的股票成交3892万元、479万股、2722笔，分别占全部挂牌股票的48%、34%、94%。按当日收盘价统计，做市股票平均市盈率为22.22倍，低于全市场33.20倍的平均市盈率水平；平均市净率3.85倍，低于全市场4.12倍的平均市净率水平。

（一）做市商制度的功能与成功经验

1.做市商制度的特点与功能

国际上目前存在两种交易制度，一种是报价驱动制度（Quote-Driven -System），另一种是指令驱动制度（Order-Driven-System），报价驱动制度也称做市商制度。

做市商制度（Market-Maker-Rule）是指在证券市场上，由具备一定实力和信誉的证券经营法人，在其愿意的水平上，不断向交易者报出某些特定证券的买入和卖出价，并在所报价位上接受公司或其他交易商的买卖要求、保证及时成交的证券交易方式。它是与竞价交易制度，即指令驱动交易制度相对应的一种制度，一般为柜台交易市场所采用。

做市商制度发源于20世纪的英国，最初是由英国的股票批发商制度演变来的，后来被美国借鉴，成为场外交易市场的证券交易方式。1971年成立的NASDAQ，就是以做市商为核心交易机制的证券交易市场，它对世界各国的创新市场产生了重要的影响。

世界上规模最大的纽约证券交易所（New York Stock Exchange，NYSE），也借鉴了做市商的做法，对部分股票采取了做市商制度。可以说，做市商制度在证券交易市场中正起着越来越重要的作用。

做市商制度一般为柜台交易市场所采用，以其自有资金和证券与投资者进行证券交易。做市商通过这种不断买卖来维持市场的流动性，满足公众投资者的投资需求。

做市商通过买卖报价的适当差额来补偿所提供服务的成本费用，并实现一定的利润。从美国NASDAQ的经验来看，做市商最大的作用就是有利于保持市场的流动性以及维持价格的稳定性，因此适合于风险大、流动性不足的证券市场。

做市商制度有两个重要特点，一是所有客户委托单都必须由做市商用自己的账户买进卖出，客户委托单之间不直接进行交易。二是做市商必须在客户发出委托单之前报出买卖价格，而投资者在看到报价后才会给出委托单。

正是这两个重要特点使在发达证券市场已有30多年历史的做市商制度在活跃市场人气、增强市场透明度，提高市场流动性、维持股票价值的稳定性等方面起到了积极作用。做市商制度的特点和作用决定了它具有三个方面的功能：

（1）做市。当股市出现过度投机时，做市商通过在市场上与其他投资者相反方向的操作，努力维持股价的稳定，降低市场的泡沫成分。

（2）造市。当股市过于沉寂时，做市商通过在市场上人为地买进卖出股票，以活跃市场带动人气，使股价回归其投资价值。

（3）监市。在做市商行使其权利，履行其义务的同时，通过对做市商业务活动进行监控，了解市场的变化，以便及时发现异常并及时纠正。在新兴的证券市场，这是保持政府与市场的合理距离，抵消政府行为对股市影响惯性的有益尝试。正因为做市商制度有上述功能及调节买卖盘不均衡状况、随时保证提供买卖双向价格的特点，决定了其功能实现的前提条件是拥有高素质的做市商。只有那些运营规范、资本实力雄厚、自营规模较大、熟悉上市公司与二级市场运作，而且风险自控能力较强的券商才能担当。

一般来说，做市商必须具备以下条件：

（1）具有雄厚的资金实力，这样才能建立足够的证券库存以满足投资者的交易需要；

（2）具有管理证券库存的能力，以降低库存证券的风险；

（3）要有准确的报价能力，要熟悉自己经营的证券并有较强的分析能力。

作为做市商，其首要任务是维护市场的稳定和繁荣，所以做市商必须履行“做市”的义务，即在尽可能避免市场价格大起大落的条件下，随时承担所做证券的双向报价任务，只要有买卖盘，就要报价。

做市商承担义务的同时也享有以下特权：

（1）资讯方面，要求全方位地享有个股资讯，即享有上市公司的全部信息及所有买卖盘的记录，以便及时了解发生单边市的预兆。

（2）融资融券的优先权。为维护市场的流通性，做市商必须时刻拥有一大笔筹码以维护交易及一定资金作后盾，但这并不足以保证维持交易的连续性，当出现大宗交易时，做市商必须拥有一个合法、有效、低成本的融资融券渠道，优先进行融资融券。

（3）一定条件下的做空机制。当市场上大多数投资者做多时，做市商手中筹码有限，必然要求享有一定比例的做空交易，以维持交易的连续。

做市商作为以盈利为目标的企业法人，在市场操作中必须考虑成本因素。这里不考虑与交易无关的固定成本，只考虑交易时的成本，大致有以下三种：

（1）单据的处理成本。单据处理的成本就是在每笔交易填单、审查、输入、报单、清算、交割等一系列环节中所发生的费用。

（2）存货风险成本。做市商要按其报出价格买进或卖出证券，必须需要拥有一定数量的证券存货以保证交易的连续性。但是按一定价格建立起来的存货存在着一种存货风险，因为价格的不确定性会引起存货头寸价值的变化。这种存货成本与做市商的资本充足情况和融资融券能力有关，对特定的做市商而言，资本越不充足，对风险的反应程度越大，存货风险对做市商的影响也越大，而做市商的融资融券能力越弱，其存货成本越高。

存货风险的存在，使存货管理成为做市商的一项重要的任务。一方面，要在连续不断的买卖中保持适当的存货头寸。另一方面，要尽量降低建立存货的成本，可通过多种融资渠道与信用交易方式，减少自有资金的使用量。可以通过股票指数期货、期权交易等多种避险方式，来减少价格影响造成的存货亏损。因此，做市商通常要综合考虑价格变动的趋势，自有资金情况，融资融券能力，市场投资者的数量和结构，以及可用的避险方式和其避险程度等来确定存货的数量。

（3）信息不对称成本。在一个有效的市场上，存货的控制只能引起价格暂时性的变化，而信息却会导致价格的不确定性变动。

信息不对称是客观存在的，虽然做市商有一定的信息优势，但与其他市场参与者作为一个整体相比就存在着信息劣势，因为市场总有交易者掌握着做市商所不知道的消息，做市商也就有可能蒙受由于信息的滞后所造成的损失，这是一种信息不对称成本。

由于做市商之间的竞争将导致价差变小。在一个成熟的市场上，实际价差不是某个做市商所能单独决定的，它是在保留价差的基础上由众多因素共同决定的，而做市商的数目越多，竞争力越强，他们之间互相约束的能力也越强，两者综合作用下往往会使实际价差变小。

2.他山之石——NASDAQ市场做市商制度

美国实行的是证券交易所的专业经纪人制度和场外市场的做市商制度并行的交易方式，其中做市商在场外市场交易的主要对象是债券和非上市股票。通过NASDAQ系统将分散在全国各地的6000多个做市商联系在一起，并可迅速提供在各地场外市场交易的近7000种股票和债券的买价和卖价。提供统一的清算和监控。

此外，还编制NASDAQ系统的股票价格指数。由于做市商提供买卖双向报价并随时准备交易，使投资者不用担心没有交易对手，极大地方便了投资者。

美国在证券交易所上市的股票有1800多种，而在场外市场交易的股票和债券却有7000种之多，NASDAQ系统极大地方便了场外市场的交易，使之成为证券交易所的有益补充和完善。

根据美国证券交易委员会（SEC）及全美证券交易商协会（NASD）的有关规定，做市商必须做到：

（1）坚持达到特定的记录保存和财务责任的标准。

（2）不间断地主持买、卖两方面的市场，并在最佳价格时按限额规定执行指令。

（3）发布有效的买、卖两种报价。

（4）交易完成后的90秒内报告有关交易情况，以便向公众公布。

在NASDAQ做市商制度下，买卖双方无须等待对方的出现，只要有“做市商”出面承担另一方的责任，交易便算完成。这对于市值较低、交易次数较少的证券尤为重要。

全美证券协会规定，证券商只有在该协会登记注册后才能成为NASDAQ市场的做市商。在开市期间，做市商必须就其负责做市的证券一直保持双向买卖报价，即向投资者报告其愿意买进和卖出的证券数量和买卖价位，NASDAQ市场的电子报价系统自动对每只证券全部做市商的报价进行收集、记录和排序，并随时将每只证券的最优买卖报价通过其显示系统报告给投资者。如果投资者愿意以做市商报出的价格买卖证券，做市商必须按其报价以自有资金和证券与投资者进行交易。

多家“做市商”必然带来市场的竞争，做市商制度有助于推动市场资金的流动性。在一笔交易成交后90秒内，每位“做市商”通过计算机终端网络向全国证券交易商协会报出某一股票有效的买入价和卖出价和已完成交易成交情况，买卖数量和价格的交易信息随即转发到世界各地的计算机屏幕，通过相互竞争的方式来吸引投资人。正是众多的“做市商”相互之间的激烈竞争方式，才使NASDAQ市场的交易不同于传统的证券交易所的单一制度。

（二）新三板做市商制度的主要内容

为加强对做市商做市业务的监督管理，规范做市商行为，保护投资者合法权益，依据《全国中小企业股份转让系统业务规则（试行）》《全国中小企业股份转让系统股票转让细则（试行）》《全国中小企业股份转让系统主办券商管理细则》等相关规定，《全国中小企业股份转让系统做市商做市业务管理规定（试行）》于2014年6月5日公布并施行。该规定是我国新三板做市商制度的框架，其主要内容如下：

1.做市商的概念

本规定所称做市商是指经全国股份转让系统同意，在全国股份转让系统发布买卖双向报价，并在其报价数量范围内按其报价履行与投资者成交义务的证券公司或其他机构。做市商及其做市业务人员应当遵守法律法规和全国股份转让系统相关规定，勤勉尽责、诚实守信，接受全国股份转让系统公司的自律管理。

证券公司在全国股份转让系统开展做市业务前，应当向全国股份转让系统公司申请备案。其他机构在全国股份转让系统开展做市业务的具体规定，由全国股份转让系统公司另行制定。

2.做市商应当具备的条件

证券公司申请在全国股份转让系统开展做市业务，应当具备下列条件：（1）具备证券自营业务资格；（2） 设立做市业务专门部门，配备开展做市业务必要人员；（3）建立做市业务管理制度；（4）具备做市业务专用技术系统；（5）全国股份转让系统公司规定的其他条件。

证券公司在全国股份转让系统开展做市业务申请备案，应向全国股份转让系统公司提交下列文件：（1）申请书；（2）证券公司基本情况申报表；（3）《经营证券业务许可证》（副本）复印件；（4）做市业务实施方案，包括做市业务部门设置、人员配备与分工情况、做市业务管理制度、做市业务专用技术系统准备情况说明、做市业务实施方案的合规审查意见等；（5）最近一年度经审计的财务报告、净资本计算表、风险控制指标监管报表、风险资本准备计算表；（6）全国股份转让系统公司要求提交的其他文件。证券公司申请文件齐备的，全国股份转让系统公司予以受理。全国股份转让系统公司自受理之日起10个转让日内向证券公司出具是否同意从事做市业务的备案函，并予以公告。

做市商做市业务人员应当具备下列条件：（1）已取得证券从业资格；（2）具备证券投资、投资顾问、投资银行、研究或类似从业经验；（3）熟悉相关法律、行政法规、部门规章以及做市业务规则；（4）具备良好的诚信记录和职业操守，最近24个月内未受到过中国证监会行政处罚，最近12个月内未受到过全国股份转让系统公司、证券交易所、证券业协会、基金业协会等自律组织处分；（5）全国股份转让系统公司规定的其他条件。做市业务人员应当签署《做市业务人员自律承诺书》，并向全国股份转让系统公司报备。

做市商做市专用技术系统应当满足以下要求：（1）符合《全国中小企业股份转让系统交易支持平台数据接口规范》；（2）具备开展做市业务所需的委托、报价、成交、行情揭示、数据汇总、统计和查询等必要功能；（3）系统操作全程留痕；（4）全国股份转让系统公司规定的其他条件。做市商应当制定做市专用技术系统安全运行管理制度，并设置必要的数据接口，便利监管部门及时了解和检查做市业务相关情况。

做市商应当建立健全下列做市业务内部管理制度：（1）做市股票报价管理制度，包括做市股票报价的决策与执行程序、报价调整和报价监控机制等；（2）做市库存股票管理制度，包括做市股票论证、获取、处置的决策程序和库存股票动态调节机制等；（3）做市资金管理制度，包括做市资金审批、调拨和使用流程等；（4）业务隔离制度，确保做市业务与推荐业务、证券投资咨询、证券自营、证券经纪、证券资产管理等业务在机构、人员、信息、账户、资金上严格分离；（5）风险控制与合规管理制度，包括做市业务风险识别、评估和控制机制、做市业务的合规检查与评估机制等；（6）异常情况处理制度，包括突发事件处理预案、异常情况处理机制等；（7）内部报告与留痕制度，包括业务运作、风险监控、合规管理及其他相关信息的报告路径及反馈机制、强制留痕制度等；（8）全国股份转让系统公司规定的其他制度。

做市商应当对做市业务进行集中统一管理，建立做市业务相关决策、授权与执行体系。明确做市业务决策机构与决策机制，合理确定做市业务规模和可承受的风险限额。做市商应设立做市业务部门，专职负责做市业务的具体管理和运作。做市业务部门应制定规范的做市业务操作规程，明确部门内部岗位设置及职责分工。

3.做市商的禁止性义务

做市商及其做市业务人员应依法、合规开展做市业务，不得从事下列行为：（1）不履行或不规范履行报价义务；（2）利用内幕信息进行投资决策和交易；（3）利用信息优势和资金优势，单独或者通过合谋，制造异常价格波动；（4）以不正当方式影响其他做市商做市；（5）与其他做市商通过串通报价或私下交换做市策略、做市库存股票数量等信息谋取不正当利益；（6）与所做市的挂牌公司及其股东就股权回购、现金补偿等作出约定；（7）做市业务人员通过做市向自身或利益相关者进行利益输送；（8）全国股份转让系统公司规定的其他行为。

做市商应当于每月的前5个转让日内向全国股份转让系统公司报送上月做市业务情况报告，包括但不限于合规情况、履行做市义务情况、做市股票库存、做市业务盈亏及相关风险控制指标等信息。做市商应当积极配合全国股份转让系统公司的自律管理，按照全国股份转让系统公司要求及时说明情况，提供相关文件、资料，不得拒绝或者拖延提供有关资料，不得提供虚假、误导性或者不完整的资料。全国股份转让系统公司对做市商及其做市业务人员执业情况进行持续记录，建立做市业务评价体系，并可将相关信息予以公开。

4.做市商终止做市业务

做市商主动终止从事做市业务的，应当向全国股份转让系统公司提出申请。全国股份转让系统公司同意其终止从事做市业务的，自受理之日起10个转让日内书面通知该做市商并公告。做市商因违反本规定或其他全国股份转让系统相关规定被终止从事做市业务的，全国股份转让系统公司书面通知该做市商并公告。做市商终止从事做市业务，应当制订业务处置方案，做好业务终止后续处置工作，包括做市库存股票处理、做市专用证券账户注销等，并将处置方案、处置情况及时报告全国股份转让系统公司。

5.全国股份转让系统的监管措施

全国股份转让系统公司根据审慎原则，可对做市商做市业务专用技术系统、业务实施情况等进行现场检查。

做市商违反本规定的，全国股份转让系统公司可以视情况采取以下措施，并记入诚信档案：（1）约见谈话；（2）要求提交书面承诺；（3）出具警示函；（4）责令改正；（5）通报批评；（6）公开谴责；（7）暂停、限制直至终止其从事做市业务；（8）向中国证监会报告有关违法违规行为。

做市业务人员违反本规定的，全国股份转让系统公司可以视情况采取以下措施，并记入诚信档案：（1）约见谈话；（2）责令参加培训；（3）责令所在机构给予处分；（4）通报批评；（5）公开谴责；（6）向中国证监会报告有关违法违规行为。